昨天晚上10点，正在股市系统错误的时候，美国公布了5月ISM制造业PMI只有48.7，市场预期49.6，上个月也就是前值为49.2。也就是说，美国的制造业数据，也不及预期，但是另外一个数据，标普全球制造业PMI终值51.3，预期50.9，这个却高于预期，数据出现了截然相反的情况，那么到底该信哪个，看美元美债反应的是ISM的不及预期的数据，昨天美元贬值到104，美债更是落到了4.4%以下，人民币也再次顺势升值，回到了7.25。但是昨天美股并没跌，纳斯达克还涨了0.56%。
其实PMI数据打架，这种事并不少见，我们这个月的PMI也出现了打架的状况，上周五国家统计局公布的PMI数据49.5，下降0.9个百分点，而昨天上午公布的财新制造业PMI数据是51.7，还略升了0.3个百分点。创下22个月新高，那么这怎么理解？其实这个PMI，也叫采购经理人指数，都是问卷调查的，那么大家选什么样本，填什么数，其实出入就会很大。甚至有的调查，还会有所引导。比如我们国家统计局的PMI，调查企业样本也就3000家，覆盖全国，财新的PMI，调查企业才420家，以中小企业和东部地区企业为主，所以单从样本量来看，国家统计局的数据更加全面，但其实样本率也仍然不大。所以顶多也就是个参考，并不一定反应经济的全貌。
那么到底市场反应哪个数据，其实主要看市场想相信什么？或者说哪个数据，跟市场的体感相似。比如美国的数据，市场就选择相信强的，因为美国经济之前一直韧性很强，大家都觉得经济挺好。反而通胀降不下来是个心病。而我们这边，股市一直很差，大家也都感觉到了降薪裁员，所以经济体感不佳，那么对于相互打架的数据而言，也就更多会选择那个表现差的来反映。所以周五的时候，因为中采PMI数据差，而出现下跌，而昨天财新数据转好，也没有带动市场走强。所以数据对于经济的影响，他也并不是客观存在的。主要也是看市场的信心，看大家愿意相信什么？当年2007年，几乎每个月都加息，通胀也很高，但是每次股市都是低开高走。强的一批。那会大家都觉得经济太好，加息根本不当回事。前两年茅台涨的时候，也都是这个心态，甭管出啥事，都是利好白酒。觉得茅台五粮液就是永远的神，是顶尖的酱香科技和浓香科技。但如今这两个词已经很久没人提了，因为浓眉大眼的茅台，也跌去了34%，五粮液跌了更是快60%。当年的小甜甜，现在连牛夫人都混不上了。是企业出问题了吗？没有！2025年底的营收和利润，都比2025年底，还高出去50%。