东方君说：从近期宏观数据看，复苏力度仍旧偏弱，守朴资产认为，对下半年宏观，经济只是温和增长，通胀也会保持在低位，总体看宏观环境对债市依旧有利，在“一揽子”化解地方 *** 债务和地产行业放松的背景下，高收益债策略的投资机会有望延续。
摘要核心观点：
中证债券指数涨幅统计
2、债市展望及投资策略
在7月24号中央ZZJ会议之后，会有扩大消费需求、放松地产限购限贷、活跃资本市场的具体措施出台，对稳增长会有积极的作用。对下半年宏观，经济只是温和增长，通胀也会保持在低位，总体看宏观环境对债市依旧有利，在“一揽子”化解地方 *** 债务和地产行业放松的背景下，高收益债策略的投资机会有望延续。
对城投债，最新召开的中央ZZJ会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，我们认为中央的思路从之前全部依靠地方去解决债务问题，“谁家孩子谁家抱”，已经有所转向，向中央仍坚持“不救助”原则但尽力协助地方 *** 化解债务转变。转变的原因，很可能是今年各个地方普遍反映化债难度大，单靠地方无法完成化债任务，中央在今年上半年再次摸底调研化债情况后，对地方 *** 化债措施相应调整。我们认为接下来，中央会提供支持，省级党委和 *** 对本地区债务风险负总责，省以下各级党委和 *** 按属地原则和管理权限各负其责，一揽子、一体化的思路去化债。在中央和地方强力化债背景下，城投债务解决可期。建议投资者风险接受的范围内可以继续充分享受这段城投债红利。
对地产债，7月新房销售仍在下滑，按克而瑞数据，排名前100房企7月单月销量创近年新低，环比降低33.5%、同比降低33.1%，同比降幅较上月进一步扩大。7月底召开的ZZJ会议，首次明确楼市供需关系发生重大变化，政策松绑及 *** 或将加码，城中村改造有望提速，住建部长讲话也提到了多种放松调控的措施，年内新房成交规模有望止跌企稳。
我认为地产债实际风险未能消除，适合做交易，不适合做配置。理由：其一，ZZJ会议后的放松对房企偿债来说，是偏市场化方式而不偏救助的方式，要靠新房销售回款来偿债。但在弱基本面下新房销售难有大的起色，即使年内能企稳也难有V型反转。其二，金融机构对民企地产企业的支持仍有限。其三，众多民企地产“躺倒”后并无惩罚措施，对万达这类甩卖核心资产偿债的民企也没有激励，违约只在民企实控人一念之间，所以基本面分析的作用会受限。
具体操作：新增资金主要投向城投债和产业债，这是配置的主要方向；对地产债，关注市场情绪的变化，把握交易性机会进行操作，现阶段地产债仍旧会保持在低仓位。